美股还能走多高？分析师：得看标普500指数三大拖累能否奋起

财(cái)联社7月3日讯（编辑 史正丞）在各种意外冲击的背景下，美股大盘还(hái)能(néng)在上半年维持收涨已实属不易。但在“深V拉涨”的背后，一个贯穿过去两年的现象悄然崩塌：近两年扛着美股飞奔的科技“七巨头”出现(chūxiàn)显著分化。

分析师也(yě)指出(zhǐchū)，由于科技(kējì)巨头在美股基准指数中的权重占比相当大，如果“拖后腿”的超级大公司不能迅速找回状态，将会严重拖累美股进一步冲高的能力。

据统计，前“世界股王”苹果公司在今年上半年(shàngbànnián)下跌17.8%，公司主要受到关税问题和(hé)人工智能软件开发(ruǎnjiànkāifā)进程拖累；互联网广告巨头Alphabet跌超7%，主要因为投资者担忧AI侵蚀搜索(sōusuǒ)业务的份额；电车巨头特斯拉则因为CEO马斯克(mǎsīkè)引发的种种事端，半年下挫超21%。

（来源(láiyuán)：TradingView）

根据数据机构的测算，光是这三只股票，就对市值加权(jiāquán)的标普500指数造成超过120点的拖累。也就是说，假设这三家公司本周一(běnzhōuyī)收盘时能收复年内跌幅(diēfú)，标普500指数还能多涨近两个百分点。

（三家公司(gōngsī)的权重占比(bǐ)超过10%，来源：slickcharts）

之所以美股上半年(shàngbànnián)还能维持上涨，是因为微软、英(yīng)伟达、Meta在4月巨(jù)震后迅速进入快速拉升(lāshēng)的状态(zhuàngtài)，半年度涨幅均超过14%。其中正朝着4万亿美元市值发起冲击的英伟达，在4月7日一度跌至86.6美元后，周四晚间的最新报价达到158美元，续刷历史新高。

（英伟达日线图，来源(láiyuán)：TradingView）

2025年的赢家和输家之间最普遍(pǔbiàn)的差异在于人工智能：英伟达通过企业斥(chì)巨资兴建算力基础设施获益，Meta、微软则通过技术驱动(qūdòng)业务增长。

在巨头之外，奈飞、博通和Palantir科技也对推高指数(zhǐshù)功不可没(gōngbùkěméi)。因此，科技和通讯服务依然是对美股指数正向贡献最大的板块。能源与(yǔ)医疗保健板块表现垫底，前者与油价下跌有关(yǒuguān)，而后者则主要受到医保巨头联合健康二季度跳水40%拖累。

（来源(láiyuán)：Morningstar）

资管机构Granite Bay的首席投资(tóuzī)官保罗·斯坦利表示，由于“科技7巨头(jùtóu)”在整体市场中占比过高，只要它们停滞不前(tíngzhìbùqián)，市场就必然举步维艰。他也认为，如果苹果等(děng)科技巨头在下半年继续表现不佳，这种拖累将很难被抵消。

斯坦利进一步表示(biǎoshì)：“如果‘七(qī)巨头’疲软，除非大盘其他股票整体强势上涨，否则(fǒuzé)市场难以维持强势；而目前也看不到能让剩下‘七巨头’突破震荡区间继续上涨的明确催化剂。”

好消息是(shì)，苹果似乎也不太想让美股投资者们再(zài)焦虑等待下去。本周有消息称(chēng)，苹果公司正在考虑采用OpenAI和人工智能技术来升级Siri助手。这项2024年6月发布(fābù)的升级，苹果给出最新的预估是在2026年上线。

从更宏观的角度来看，美股(měigǔ)市场的上行空间仍未彻底打开。在(zài)上周五标普500指数时隔4个月再创新高之际，该指数远期市盈率已达22.2倍，远高于(yuǎngāoyú)其15.8倍的长期均值。面对部分美国关税暂停期限将于7月9日到期的隐患，市场也在密切(mìqiè)关注企业利润遭到侵蚀的信号(xìnhào)。

高盛分析师上周测算(cèsuàn)称，哪怕是根据现有的政策，美国的实际关税率已经从(cóng)年初的3%升至13%。

美股二季度的财报将于(yú)7月中旬开始(kāishǐ)逐步发布，LSEG IBES的数据预期，标普500指数成分股当季盈利将增长5.9%。